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Don’t Nod a publié ses résultats annuels 2025 le 28 avril 2026. Sur le papier, les chiffres ont de quoi surprendre : le chiffre d’affaires est passé de 3,2 M€ à 13,7 M€, soit une multiplication par plus de quatre en un an. Mais derrière cette progression spectaculaire se cache une réalité plus complexe — et plus fragile. Le résultat net affiche toujours une perte de 35,7 M€, et la trésorerie brute a chuté de 32,9 M€ à 15,4 M€ en douze mois à peine.
Netflix comme bouée de sauvetage
La croissance du chiffre d’affaires repose sur deux piliers. D’un côté, les ventes ont triplé à 9,8 M€, portées par la sortie de Bloom & Rage et son intégration dans le PlayStation Plus, ainsi que par les performances du back-catalogue. De l’autre, le studio a encaissé 3,8 M€ de revenus de développement liés à la livraison des premiers jalons d’un jeu narratif co-développé avec Netflix, basé sur une propriété intellectuelle majeure dont l’identité n’a pas été révélée. Ce partenariat est devenu le principal levier de stabilisation du studio — et illustre un changement de modèle assumé : Don’t Nod ne mise plus uniquement sur ses propres IP, mais se positionne désormais aussi comme spécialiste de la narration au service de grandes licences.
Un plan d’austérité qui commence à payer
En parallèle, le plan de performance engagé depuis 2024 produit ses premiers effets concrets. À Paris, la réorganisation du studio et la finalisation du Plan de Sauvegarde de l’Emploi ont permis de dégager plus de 4,5 M€ d’économies sur l’exercice, dont 4,0 M€ sur les seules charges salariales. À Montréal, le recentrage des ressources sur le projet Netflix a généré 1,2 M€ d’économies supplémentaires. Au total, les effectifs sont passés de 312 à 248 personnes en un an — un recul de plus de 20 % qui traduit l’ampleur de la restructuration en cours. Ces économies devraient atteindre 5,6 M€ en année pleine dès 2026.
La trésorerie, talon d’Achille du redressement
Malgré ces efforts, la situation financière reste sous haute tension. La consommation de trésorerie s’est établie à 17,4 M€ sur l’exercice — en amélioration par rapport à 2024, mais encore très significative. La perte nette est plombée notamment par une dépréciation partielle de l’actif Bloom & Rage de 13,1 M€ et par le retrait comptable du projet P14 à hauteur de 6,5 M€. Les commissaires aux comptes certifient les comptes sans réserve, mais leur rapport inclura un paragraphe spécifique sur l’incertitude significative liée à la continuité d’exploitation — un signal d’alerte qu’on ne peut pas ignorer. Concrètement : si aucun financement externe n’est sécurisé, la viabilité du studio pourrait être remise en cause dès le 31 janvier 2027.
Aphelion et P14 comme horizon
Don’t Nod mise désormais sur deux projets pour assurer sa continuité. Aphelion, jeu d’action-aventure de science-fiction développé en collaboration avec l’Agence spatiale européenne, est sorti le 28 avril 2026 sur PC, Xbox Series X|S et PlayStation 5, disponible dès le premier jour sur le Game Pass. C’est la nouvelle IP maison sur laquelle le studio a misé gros. Quant au mystérieux projet P14, dont le développement n’a pas pu être activé comptablement faute de financement confirmé, des discussions de coproduction sont toujours en cours. Le studio en a besoin : sans P14 et sans nouveaux partenaires, la marge de manœuvre se réduit rapidement.
Don’t Nod n’est pas Spiders. Le studio est encore debout, il publie des jeux, il a Netflix dans ses partenaires et une réputation narrative solide à l’international. Mais les signaux d’alerte sont là, et le contexte — crise du AA, assèchement des financements, restructuration en profondeur — ne pardonne pas les faux pas. 2026 sera l’année de vérité.
